中國企業(yè)為什么千里迢迢跑到美國去上市？這個問題早在2005年百度在美國上市的時候，就有人提出來。如今過了十多年，同為互聯(lián)網(wǎng)科技類的阿里巴巴、京東、新浪、網(wǎng)易、攜程等企業(yè)也都在美國完成上市。

從行業(yè)來看，今年目前在美上市的中國公司中，仍然是互聯(lián)網(wǎng)科技類公司占比較重。其中，愛奇藝在納斯達克還創(chuàng)造了中國在美的最大IPO，募集資金高達24億美元，電商平臺類科技企業(yè)拼多多募集資金也高達16億美元。

申萬證券研究所首席市場專家桂浩明在接受中新社國是直通車記者采訪時說：“互聯(lián)網(wǎng)科技類的公司目前在美國估值較高，美國股市從來不吝嗇賦予高成長性企業(yè)高市值。美國投資界對此類型的企業(yè)評價也比較好，相對而言，它們在美國上市也更加容易。”

此外，部分企業(yè)選擇在美國上市也可能是出于無奈。

一方面，財務(wù)指標(biāo)未達到A股上市標(biāo)準(zhǔn)。

按照中國A股中小板上市條件，想在A股上市企業(yè)需要“最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元；最近3個會計年度經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元”。

相比之下，美國資本市場卻“照單全收”

值得注意的，2018年這182家公司當(dāng)中，高達81%的企業(yè)都是虧損狀態(tài)下上市，諸如愛奇藝、B站、虎牙、拼多多、蔚來汽車、流利說、優(yōu)信等等……

美國為什么敢讓虧損企業(yè)上市？專家表示，這主要是因為美國采用注冊制的模式，其做空制度和退市制度也比較完善，公司運營出現(xiàn)重大問題，可以進行退市處理，并且對投資人而言暫時虧損的企業(yè)沒關(guān)系，增長潛力反而更吃香。

愛奇藝，三年虧損近百億元，2015年、2016年和2017年分別虧損：25.75億、30.74億和37.36億，IPO上市當(dāng)天融了141億。

拼多多，三年虧損13億元，2016年、2017年和2018年第一季度分別虧損：2.92億元、5.25億元12.17億元，IPO上市當(dāng)天融了110億。

蔚來汽車，三年虧損百億元，2016年、2017年和截至2018年上半年分別虧損：25.733億元人民幣、50.212億元人民幣和33.255億元人民幣，IPO上市當(dāng)天融了68億。

B站，三年虧損13億元，2015年、2016年和2017年分別虧損：3.735億元、9.115億元和1.838億元，IPO上市當(dāng)天融了30億。

為什么人們會投資不盈利的上市公司？

創(chuàng)業(yè)研究公司PitchBook的新興技術(shù)首席分析師保羅·康德拉表示：“不盈利首次公開募股增多反映了公開和私人市場普遍偏好增長能力而不是盈利能力。”

他說：“就像大蕭條以來的大部分復(fù)蘇時期那樣，投資者沒有那么關(guān)注盈利空間，而是繼續(xù)對那些具有長期未來擴張或顛覆潛力的企業(yè)給予高度肯定。”

換句話說，投資者現(xiàn)在愿意買入，補貼和發(fā)展一家可以在以后賺很多錢的公司。他們認為，這些公司未來的利潤將可以大大彌補當(dāng)前的損失。

我們不如把這種情況稱為“亞馬遜原型”。零售巨頭亞馬遜收入雖然多，但利潤很少，但就是這種方式亞馬遜不斷增加業(yè)務(wù)，投資未來盈利的新舉措，而這一策略創(chuàng)造了它今天的奇跡，也被許多公司嘗試復(fù)制。然而，亞馬遜有Jeff Bezos的領(lǐng)導(dǎo)，還有更多樣化的收入來源。

而且還有重要的一點是，公司沒有報告利潤并不意味著它無法盈利。

Ritter表示：“很多公司，如果削減研發(fā)和招聘開支，就可能會盈利。但風(fēng)險投資和公共市場投資者也會說，‘我們想要增長，不想專注于短期利潤。

公司盈利連續(xù)走高三年是上市標(biāo)準(zhǔn)之一。

電商的大流量大資金池是讓資本青睞的最大優(yōu)勢。